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　 保理一词来源于欧美的“Factoring”业务也被称为保付代理。保理是指在赊销贸易背景下，保理商为卖方提供集贸易融资、商业资信调查、应收帐款管理及信用风险担保于一体的综合性金融服务。保理不仅能够有效消除赊销贸易带来的商业风险，克服原有一些结算方式（如信用证）中的资金占用、机制僵化等弊端，还具有账务管理、资信调查、资金融通等功能。在近30年的时间内，随着经济全球化的到来和卖方市场向买方市场的转变，保理由于其所提供的灵活、安全、高效的交易结算方式而得到了广泛运用，并得到了迅速地发展。

相对于银行保理业务来说，商业保理在中国保理业的地位显得比较尴尬：据统计，2011年中国银行业的国际和国内保理业务量折合人民币达2.24万亿元人民币，创历史新高。与此形成鲜明对比的是，独立商业保理却一直在艰难中生存。据业内人士估计，商业保理的业务规模却不足一千亿元。另外，与国外情况不同的是，我国的保理客户群体主要为大型企业，目前针对中小企业开展的保理业务量则几乎微乎其微。中小企业作为我国经济运行的微观主体，是国民经济的重要基石和社会经济发展的活细胞，在我国经济实现跨越式发展中正发挥着越来越重要的作用。是我国的中小企业不需要这种金融工具的服务吗？其实，保理业务对我国广大的中小企业具有更强的适用性和需求性。

一、保理与中小企业现金流管理

现金流之于企业如同人体中的血脉，良性现金流可以使企业健康成长。在中小企业成长的过程中，都不可避免地会遇到资金短缺的问题。我们这里引入现金流缺口（cash gap）模型来进行分析。现金流缺口模型见图1。

在图1中，现金流缺口期是指企业在支付原材料款后到应收帐款到期日的这一段时间。该模型由三部分组成：（1）应付帐款周期，（2）产品生产及存货周期，（3）应收帐款周期。企业的每日运行是需要成本的，在现金流缺口期企业面临着流动资金不足的问题，这时候企业需要通过各种途径来获得流动资金补充。为此，企业需要付出额外的代价比如利息。

长时间的现金缺口的代价是昂贵的，它不仅意味着企业必须付出更多的利息成本，还意味着企业要承担更大的机会成本。所以如何缩短现金缺口期就显得非常重要。从现金流缺口模型中可以看出，降低现金缺口期可以通过缩减产品生产及存货周期、延长企业应付帐款周期和缩短应收帐款周期来实现。

遗憾的是，与大型企业相比，中小企业在缩短现金缺口期方面明显处于劣势。因为中小企业明显缺乏专业的管理人员及技巧去进行有效的存货控制和管理，缺少和供应商谈判的实力，由于外部经济环境及自身信用能力限制，无法象大型企业那样以低成本取得必需的生产性资源，也无法取得对自己非常有利的销售和结算方式；在和客户商议销售条款时也往往处于被动地位，为了扩大销售只能接受对方确定的信用条件。这些因素都使得中小企业很难去缩短现金缺口期。

另外，中小企业普遍处于成长阶段，中小企业发展壮大成为大型企业的时期，就是企业快速成长的阶段。处于成长阶段的企业，因为销售量逐年增加，生产规模不断扩大，需要更多的生产流动资金，或者要增加购买机器设备、厂房等固定资产的资金，这些资金需求的增幅往往超过自有资金的积累速度。显然在中小企业中，往往都面临着比大型企业更严重的现金缺口现象。

既然中小企业相比较大型企业存在着更明显的现金缺口现象，那么中小企业就更迫切需要通过外部途径来弥补其现金缺口。然而，在现实的经济条件下中小企业在这方面更有着先天的不足。中小企业无法象大型企业那样到资本市场去融资，其通常做法是取得银行的支持而获得短期的流动资金贷款。但对于中小企业来说，这也存在很大困难。因为中小企业往往缺乏信用记录，同时银行实施的只是片面注重抵押品、缺乏现金流量和偿还能力分析的风险管理，而中小企业一般都没有满足银行要求的充足的抵押品，所以很难取得银行的贷款。

当企业面临着现金缺口的困境，又缺乏有效的传统的融资手段时，保理就会对企业产生巨大的吸引力。保理业务的优势之一，就是为经营稳健的客户提供没有抵押品的融资服务，对客户及其买方的授信基本上是银行传统意义上的纯信用授信。

利用保理业务，中小企业可以把由于赊销而形成的应收帐款有条件地转让给保理商（在我国主要是银行），保理商为企业提供资金并负责管理、催收应收帐款和坏帐担保等业务，企业可借此回收帐款，迅速地筹集到短期资金加快资金周转以弥补资金的临时性短缺，提高资金营运效率，降低财务成本，改善财务状况，有效提高应收帐款资产变现和周转率。

同样，在企业订购原材料阶段，保理商通过为企业做买方保理可以大大提高中小企业的信用度，从而能够取得较优厚的销售条件，延长其应付帐款周期进而减小其现金流缺口。

二、保理与中小企业信用管理

实际上，前面对企业现金缺口期的分析，是以企业应收帐款到期日为缺口期的末端，这里隐含了一个假定：即企业在应收帐款到期日能够收回销售款。如果到期日企业未能按时收到销售款，那么企业的现金缺口期还将随着收款期的延后而扩大，这种影响对企业尤其是中小企业而言有时是性命攸关的。

现实生活中，我国企业正面临着这样的困境。随着买方市场的形成，企业间的竞争已经由最初的价格、质量上的竞争过渡到了销售方式的竞争。然而，大量企业在理性善意地进行信用销售时，却遭遇了前所未有的信用风险和信用损失。表1是收集中国与美国企业在信用销售情况方面的一些数据。

表1 中、美两国企业信用销售情况比较

注为国家统计局数字

美国企业在高比例信用销售的同时，能够保持极低的坏帐率，得益于其已建立起完善的信用体系，企业内部也建立了一套系统、完善的信用管理制度。通过这些数据比较，一方面说明了我国信用体系还不完善，客户资信状况没有公开获取渠道，造成企业之间的信息不对称。但更重要的是说明了，在我国企业内部本身缺乏有效的信用管理，企业盲目地作出信用决策，在信用额度、信用条件、信用期限、信用标准等方面都缺乏科学的管理和应用，导致企业形成大量的呆帐与坏帐，资金周转缓慢甚至停滞，从而降低企业效率甚至拖垮企业。

需要进一步说明的是，表1中数据代表的是我国企业的平均水平，具体到中小企业，情况还更差。因为中小企业无论人力、能力和精力等方面都无法和大型企业相比拟，其信用管理水平自然很低。大量的统计调查结果表明，管理问题是造成中小企业大量破产的首要原因，中小企业在发展中要克服的最大障碍是缺乏管理能力和技巧与各种各样的管理不当。这里让我们借鉴一份美国的小企业调查结果来进行说明。见表2。

表2 美国小企业经营失败的原因

资料来源The Business Failure Record1976. New YorkDun Bradstreet.Inc.

由数据我们可以看到，影响中小企业成长的主要问题是管理障碍。当然信用管理只是企业管理中的一部分，但是在现代市场经济时代里，信用管理被认为是企业的生命，是现代企业管理的最核心内容之一。同样是一份来自美国的调查表明，小企业里，约有一半的破产发生在实现最高水平销售额后的一年之内。其原因不难于解释，大多数中小企业在早期都有一个高速增长时期，所以很自然的预期企业的进一步发展，通常需要将大量资金用于库存和应收帐款，而一旦企业缺乏有效的信用管理，导致应收帐款累积过大，无法及时收回，企业便会遭遇现金流危机。加上中小企业较低的融资能力，现金流危机便转化为生存危机了。此时，企业的典型特征是：利润表上有大量的利润，而现金流量表上却出现危机，大量的利润只能以应收帐款表现，企业陷入了“增长陷阱”。这就是企业信用管理不当所带来的严重后果。

中小企业是国民经济最基础的单位和最重要的市场主体，企业自身的信用管理不仅是企业自下而上与发展的基础，也关系着整个社会的信用状况。关于中小企业信用管理，国内外有许多学者进行了相应的研究。Wilson（1997）在一项实证研究后得出结论认为，当小企业的短期贷款达到一定限度后，利用商业信用的程度大大提高，并且这些小公司往往是成长性企业和出口企业。对于企业逾期拖欠款项问题，Wilson等（1995）的研究认为，不良的信用管理是逾期付款的主要原因，很多企业的信用管理往往只注意催收欠款，而不注意建立可行的信用政策以及风险防范措施。我国学者杨松令、赵西卜（2003）通过对我国中小企业的实证研究得出，中小企业的规模和赢利能力与企业信用管理水平高度相关，说明加强中小企业信用管理水平是一项十分重要的工作。

中小企业由于其自身的特点，决定了其不可能象大型企业那样开展非常有效的信用管理。首先，中小企业的风险意识普遍不强，缺乏甄别客户资信状况的能力；其次，精力和能力有限，很难有专门、专业的人员去进行货款的跟踪及欠款的追缴；另外，中小企业普遍管理水平不高、财务管理能力不足。这些问题都是摆在我国中小企业面前，阻碍其开展有效信用管理的现实困境。在我国中小企业发展过程中，表现最为突出的正是由于缺乏有效的信用管理，而产生的应收帐款大量沉淀问题。面对此种现实，如何构建中小企业信用管理体系，进行信用风险管理的实务操作，开展相关信用风险管理的业务，就成了我们全社会的当务之急和务实之举。我们认为，既然中小企业很难象大型企业那样通过内部挖潜来进行有效的信用管理，那么保理业务则是借助外部力量来解决中小企业信用风险问题的一个新思路。

信用管理是企业为了增强信用能力、控制交易中的信用风险而实施的一套业务方案、政策以及为此建立的一系列组织制度。为了简化论述，这里举例单保理商完全保理模式，具体解释保理业务是如何协助中小企业进行信用管理的。

首先看接触客户及与客户谈判阶段。在此阶段，企业和客户进行接触，就交易的具体内容以及结算方式进行商议。如果双方同意通过叙做保理的方式，那么保理商就将发挥其为企业防范信用风险的职能了。保理商首先会对客户进行调查，了解其信息及资信状况。保理商一般有着全球或全国资信网络，对当地商家有着资信控制优势，其在了解与分析客户信用状况方面有着强大的实力。保理商根据调查结果，对客户核定一个企业可以销售商品或提供服务的信用限额。

再分析签约和发货阶段。在签约阶段，企业根据保理商对客户的调查结果，确定信用期限和金额，当然也可以由保理商给出具体的建议。在发货阶段根据保理商对客户核定的信用额度确定货物数量，因为保理商在其为客户核定的信用额度内的坏帐提供100%的担保。在协议的执行过程中，保理商会根据客户的货款支付情况、客户的经营情况和资信变化及企业的业务需求等情况，随时调整客户的信用销售限额，并通知企业。企业据此来随时调整下次发货的数量。当然，在企业每次发送货物之后，保理商可以将发票金额一定比例通常为（60%到90%）的款项提供给企业，同时给企业设立销售分户帐为其提供帐户管理。

最后分析收款阶段以及应收帐款被拖欠后，保理所能起到的作用。保理商通过销售分户帐管理，记录企业和客户的相关信息，进行帐务处理；对企业的应收帐款负责向客户进行提醒和催收；并及时传递买卖双方之间有关贸易及法律文书：在收到客户帐款、贸易结算完成后，保理商还负责清算有关帐目，并汇报给企业。当客户未能按时缴纳货款，此时完全由保理商负责欠款的追收。保理商有专门的收帐人员以及专业的收帐知识，并有专门部门处理相关的法律事物，处理此类事物有其自己的专长。如果因贸易争端以外的因素使得客户拒绝付款，那么无论保理商是否从客户处取得欠款，在应收帐款到期日后90天内，保理商都会将核准信用额度内的所余款项交于企业。

通过上述分析，可以看出，由于保理商的介入，小企业信用管理的各个关键环节，能通过保理而得到保护和强化。具体保理对企业信用管理流程作用我们可以继续通过图形来表示。

保理对企业防范信用风险起到了非常重要的作用。具体过程体现为：1事前控制——客户的资信调查、信用额度审批；2事中控制——对应收帐款的监督、管理；3事后控制——帐款的追收坏帐的担保。

在我国中小企业普遍风险控制能力差、信用管理欠缺。从这个意义上来讲，保理对中小企业有着更大的适用性。也可以说，中小企业对保理应该有着更迫切的需求。

保理业务带给中小企业极大的应用优势，不仅表现在能解决企业现金流短缺的问题，重要的是可提升企业的信用管理水平，起到全程信用管理的作用。

在西方国家，从事保理业务的机构主要有两类：一类是附属于银行的保理部门和机构，另一类则是专业从事保理的商业理公司。这些商业保理公司许多是以中小企业作为主要目标客户群。相信随着保理业务在我国的蓬勃发展，我国将会出现许多专业的保理公司。

另外，随着我国金融改革日渐深入，以及大众对保理业务的日益重视，商业保理公司和银行的合作，早晚将会是铁板钉钉的事情。而早一步对此进行探讨和布局，对于商业银行来说，无疑会获得先发优势。相信这样的合作将会带来“多赢”的局面。